En este informe, desde Apliconomy, articulamos tres planos que muchas veces se analizan por separado: morosidad financiera, estructura territorial y mercado de trabajo. Observamos que cuando los ingresos reales caen, el ahorro local se debilita, el crédito absorbe funciones de consumo diario y la mora deja de ser un problema bancario aislado para convertirse en síntoma de fragilidad socioeconómica.
Resumen ejecutivo
La licuación de los ingresos reales transformó el rol del endeudamiento en Argentina y Córdoba: el crédito dejó de ser una herramienta de progreso para convertirse en un mecanismo defensivo destinado a cubrir gastos cotidianos. Este fenómeno desató un marcado aumento en la morosidad financiera, evidenciando que el ahogo económico se concentra en el consumo de las familias y golpea con mayor fuerza al interior provincial.
Los datos clave del informe:
La mora cordobesa supera a la Nación: mientras el promedio nacional de irregularidad del sector privado es del 6,4% , en Córdoba, el Banco de la Provincia (BANCOR) registró un 7,1% de mora dura. Si se suman los atrasos tempranos (menores a 90 días), la cartera en riesgo de BANCOR trepa al 10,6%.
Tarjetas de consumo: el impacto es mayor en entidades orientadas al financiamiento minorista. Tarjeta Naranja alcanzó una mora estricta del 10,1%. Al incluir los pagos con atrasos incipientes, el nivel de estrés salta a 15,9% , lo que representa un aumento del 278% desde 2023.
El contraste territorial (Capital vs. Río Cuarto): Córdoba Capital muestra una plaza financiera donde el volumen de préstamos alcanzó y empató a la capacidad de ahorro (depósitos). En contraste, Río Cuarto exhibe un descalce significativo: los préstamos se dispararon a 873,4 miles de millones de pesos, superando ampliamente a los depósitos, que se estancaron en 574,9 miles de millones. Esta dinámica evidencia que la demanda de crédito local excede la capacidad de ahorro canalizada en el sistema financiero.
El impacto en el empleo local: la dinámica en Río Cuarto se puede explicar en parte por el deterioro real de los salarios públicos, universitarios y empleados de comercio, junto con una contracción del mercado laboral. La desocupación local pasó del 2,6% al 8,6% (un incremento del 230%). En paralelo, la subocupación demandante —que agrupa a las personas con necesidad de generar ingresos adicionales— creció un 192%, escalando del 1,4% al 4,1%.
Informe de morosidad financiera en Córdoba
La economía argentina atraviesa una fase de reordenamiento macroeconómico signada por la desaceleración inflacionaria (comparada con diciembre de 2023) y contracción de la demanda interna. El proceso reciente de estabilización, centrado en el ancla fiscal, cambiaria y de salarios, permitió moderar el ritmo de aumento de los precios, pero lo hizo en un contexto de caída del consumo, menor actividad en amplios sectores productivos y deterioro del poder adquisitivo de los ingresos.
La licuación de ingresos reales, el encarecimiento relativo del financiamiento y la fragilidad del mercado laboral modificaron la función del crédito dentro de la economía. Lejos de canalizarse principalmente hacia inversión o consumo durable, una porción creciente del endeudamiento privado pasó a cumplir un papel defensivo: cubrir baches de liquidez, financiar gastos corrientes y suavizar la pérdida de capacidad de compra.
Cuando el financiamiento avanza en simultáneo con salarios estancados, consumo debilitado y mayor presión sobre los ingresos familiares, puede transformarse en un indicador de vulnerabilidad. Es justamente en este punto donde la morosidad adquiere relevancia analítica: no sólo expresa problemas de pago individuales, sino también posibles límites al programa económico.
- Como antecedente de esta situación, el informe Radiografía del consumo en Córdoba publicado por Apliconomy ilustra la raíz de esta tensión financiera: las ventas reales en supermercados sufrieron una caída del 12,9% y el monto promedio por compra bajó un 6%. El análisis muestra que el aumento de los préstamos a precios constantes se dio en un marco donde los salarios registrados promedio permanecen estancados desde 2020 y a la baja desde 2017. La prolongación de esta situación sirve para comprender el actual deterioro en la cadena de pagos.
Esta dinámica se refleja en un incremento de los ratios de irregularidad y morosidad. El indicador adquirió mayor relevancia pública durante los últimos semestres debido a su evolución ascendente. Según datos del BCRA correspondientes a enero, el 6,4% del total de créditos otorgados al sector privado registró atrasos. Al desglosar este dato, el nivel de incumplimiento en los hogares alcanzó el 10,6%, mientras que la morosidad en el sector corporativo se ubicó en el 2,8%.
En las líneas de financiamiento al consumo, la morosidad en préstamos personales creció un 288% interanual entre enero de 2025 y enero de 2026, pasando del 3,4% al 13,2%. El atraso en tarjetas de crédito registró un aumento del 531%, escalando del 1,6% al 10,1%.
Desde esta perspectiva, analizar la evolución de la mora financiera en Córdoba permite observar cómo las tensiones nacionales se traducen territorialmente.
La provincia reproduce las tendencias generales del país, pero también presenta rasgos propios vinculados a su estructura productiva, su composición del empleo y el perfil de sus entidades financieras.
Por eso, desde Apliconomy analizamos el comportamiento de dos entidades con alto peso en la región: el Banco de la Provincia de Córdoba (BANCOR) y Tarjeta Naranja. Además, se describe el comportamiento crediticio de Córdoba y Río Cuarto para interpretar cómo las políticas económicas impactan sobre la vida de los cordobeses.
Radiografía del riesgo crediticio: desempeño de BANCOR y Tarjeta Naranja
El análisis de la cartera en situación de morosidad —que agrupa los atrasos desde riesgo medio hasta incobrabilidad— indica que la plaza cordobesa supera la media nacional. Frente a un promedio país del 6,4%, BANCOR registró una morosidad del 7,1%. En Tarjeta Naranja, cuyo modelo se orienta al financiamiento del consumo minorista, la tasa de mora alcanzó el 10,1%.
Al incluir los créditos que se encuentran en irregularidad leve el nivel de deterioro financiero resulta mayor. Esta categoría agrupa a deudores que presentan problemas de cumplimiento de hasta 90 días y requieren seguimiento especial, aunque no se contabilizan como morosos. La incorporación de estos casos permite dimensionar el volumen total de la cartera con riesgo de pago. Para diciembre de 2025, contabilizando esta categoría, BANCOR alcanzó una morosidad del 10,6% y Tarjeta Naranja registró un índice del 15,9%.
Dentro de las carteras específicas de BANCOR, el mayor deterioro se observa en la cartera de Consumo o Vivienda, que incluye los saldos financiados con tarjetas de crédito y los préstamos personales. Luego de mantenerse en torno al 1,3% hacia fines de 2024, la mora de este segmento cerró 2025 en 8%. Esta dinámica resulta consistente con la caída de los ingresos reales de los hogares.
Por su parte, la cartera Comercial —orientada al financiamiento del sector productivo corporativo— mostró una mayor resistencia durante gran parte del año. No obstante, en el último trimestre la contracción del consumo y la menor utilización de la capacidad instalada comenzaron a afectar a las empresas, lo que elevó la irregularidad del 1,5% en septiembre al 6,2% en diciembre.
A diferencia de las anteriores, la cartera Comercial Asimilable a Consumo fue la más estable. Este segmento comprende créditos de menor monto destinados a pequeños comerciantes y trabajadores cuentapropistas, y finalizó 2025 con una irregularidad del 2,9%.
Si se adicionan los deudores con demoras menores a 90 días, los niveles de irregularidad se incrementan. Bajo esta métrica ampliada, la cartera de consumo alcanza el 12,4%, la comercial el 6,9% y la asimilable al consumo el 5,3%.
El modelo de negocios de Tarjeta Naranja se enfoca en el financiamiento minorista, por lo que las otras carteras no tienen representatividad en su balance. Su mora estricta en la cartera de consumo se ubica en el 10,5%. Al incorporar los atrasos tempranos, el nivel general de la entidad asciende a 15,9%. Esta última cifra representa un aumento del 278% respecto a 2023.
Contraste entre Córdoba capital y Río Cuarto
La dinámica financiera de Córdoba Capital presenta matices estructurales respecto al resto de la provincia. Su escala industrial y volumen poblacional configuran un escenario de mayor poder adquisitivo relativo frente a otras ciudades. Al comparar los flujos financieros de la capital con los de Río Cuarto, se pueden observar estas diferencias.
El gráfico para la Ciudad de Córdoba muestra que la capital atravesó un proceso de creciente apalancamiento financiero. Mientras en el cuarto trimestre de 2023 los depósitos superaban ampliamente a los préstamos, hacia fines de 2025 ambas variables prácticamente convergen. Esto sugiere una expansión del crédito que avanzó hasta equiparar la capacidad de ahorro canalizada al sistema bancario. En paralelo, las disponibilidades de efectivo crecieron, pero permanecieron muy por debajo de las otras dos variables, lo que refuerza la idea de una plaza financiera más activa e intensiva en intermediación.
En Río Cuarto, el escenario expone una dinámica distinta. Mientras la capital tendió a la convergencia, a nivel local se partió de una situación de paridad —con los depósitos superando levemente a los préstamos en el cuarto trimestre de 2023— para derivar en una brecha que se ensanchó en sentido inverso. La curva de financiamiento alcanzó los 873,4 miles de millones de pesos a fines de 2025, mientras que los depósitos crecieron a un ritmo menor, ubicándose en 574,9 miles de millones. Este descalce indica que el endeudamiento de la región supera al capital resguardado en el sistema bancario.
Asimismo, la disponibilidad de dinero en Río Cuarto, desde 2023 aumentó el 15%. Un aumento muy bajo frente al 63% de Córdoba.
La caída del salario explica parte de este descalce, al reducir la capacidad de ahorro y estancar los depósitos. La divergencia con Córdoba Capital responde a la estructura económica de Río Cuarto, donde tienen mayor peso los sueldos del sector público municipal y de la Universidad Nacional de Río Cuarto (UNRC), cuyos ingresos registran caídas reales. Se suma un perfil productivo orientado a los servicios comerciales y al sector agropecuario, con menor peso industrial y en áreas como software, lo que configura salarios promedio inferiores a los de la capital y que en general han aumentado menos que la inflación del período.
Simultáneamente, el crédito modificó su función original para pasar a financiar consumos diarios. El incremento de préstamos en Río Cuarto se apoya en el uso de límites de crédito institucionales (tarjetas y descubiertos) para compensar la licuación de los ingresos corrientes.
Impacto en la economía real: subocupación como síntoma de asfixia financiera
En el mercado laboral, la Población Económicamente Activa (PEA) de Río Cuarto registró un deterioro superior al de Córdoba. La tasa de desocupación local pasó del 4to trimestre de 2023 al 4to trimestre de 2025 del 2,6% al 8,6%, lo que representa un incremento del 230%. En Córdoba Capital, la suba del desempleo fue del 60%.
La pérdida de poder adquisitivo incrementó la demanda de liquidez en los hogares. En Río Cuarto, el porcentaje de personas con necesidad de generar ingresos adicionales (subocupados demandantes) pasó del 1,4% al 4,1%, marcando un aumento del 192%. Esta métrica creció por encima de los niveles registrados en el Gran Córdoba.
A pesar de los incrementos porcentuales, la desocupación y la subocupación demandante en Río Cuarto se mantienen por debajo de los registros de Córdoba Capital, los cuales responden a su propia inercia histórica. La particularidad de este ciclo económico reside en la vía por la cual se resiente el tejido social. En Río Cuarto, aun conservando sus puestos de trabajo, los ciudadanos recurren al crédito para sostener el consumo.
Las proyecciones a corto y mediano plazo sugieren cautela. Si las remuneraciones no logran una recuperación real por encima de la inflación, la capacidad de pago de los hogares continuará restringida. A la variable salarial se suman las recientes dificultades que enfrentó la cosecha local. Un menor rendimiento en el principal motor económico de la región restaría liquidez al circuito comercial, configurando un escenario donde el actual cuadro de endeudamiento podría prolongarse o acentuarse.
Conclusiones
La evolución reciente de la morosidad financiera en Argentina y en la provincia de Córdoba no puede interpretarse como un fenómeno estrictamente bancario, sino como la expresión de un deterioro más amplio en las condiciones de reproducción económica de los hogares.
Para BANCOR, el deterioro no aparece distribuido de manera homogénea. La cartera de consumo o vivienda es la que más se desordena, mientras que la comercial sube más tarde y la asimilable a consumo se mantiene bastante más estable. Eso sugiere que el problema principal no nace en una crisis productiva “clásica”, sino en la fragilidad del ingreso de los hogares. En otras palabras, el crédito deja de funcionar como palanca de expansión y pasa a cumplir una función defensiva: sostener consumo corriente. Este es un dato importante porque cambia por completo la interpretación económica del endeudamiento como inversión.
El caso de Tarjeta Naranja refuerza esa hipótesis. Su mora estricta en consumo se ubica en torno al 10,5% y, cuando se incorporan atrasos tempranos, el nivel general asciende a 15,9%, muy por encima de BANCOR. Eso es porque Naranja está mucho más expuesta al financiamiento minorista. El dato más fuerte no es solo el nivel, sino el tipo de entidad que concentra el problema: una institución muy ligada al gasto cotidiano. Así, se advierte que la tensión financiera está alojada en el consumo masivo y no solo en segmentos marginales del crédito.
En el análisis territorial, se observa que Córdoba Capital muestra convergencia entre préstamos y depósitos; Río Cuarto, en cambio, muestra un descalce creciente, con préstamos que terminan superando ampliamente a los depósitos. En Río Cuarto el sistema financiero local refleja una economía con menor capacidad de ahorro y una dependencia creciente del apalancamiento. Esto es una señal de vulnerabilidad, porque indica menor colchón financiero local.
Parte de la explicación se vincula con una estructura económica distinta: en Río Cuarto pesan más el empleo público, la universidad y los servicios vinculados al agro, mientras que Córdoba Capital tiene otra escala industrial, salarial y demográfica. Si los salarios reales caen y la estructura productiva ofrece menos ingresos medios altos, el ahorro se estanca antes y el crédito empieza a reemplazar ingresos corrientes.
El cruce con el mercado laboral termina de explicar este fenómeno. Río Cuarto pasa de una desocupación de 2,6% a 8,6%, y el porcentaje de subocupados demandantes también sube con fuerza. La subocupación demandante es, conceptualmente, un indicador muy útil ya que no solo habla de pérdida de empleo, sino de personas que aun teniendo alguna inserción laboral necesitan generar ingresos adicionales.
