Resumen ejecutivo

La crisis de demanda golpea de lleno a las góndolas cordobesas. Las ventas en supermercados de la provincia sufrieron una caída real del 12,9% en diciembre de 2025 al contrastarlas con el mismo mes de 2023.

Los cordobeses fueron un 7,3% menos al supermercado que hace dos años y gastaron un 6% menos por cada compra. En los últimos dos años, la cantidad de transacciones en los supermercados de la provincia se redujo de 7,48 millones a 6,93 millones mensuales, lo que representa una caída del 7,3% en la frecuencia de compra. Sumado a esto, cada vez que las familias van al súper gastan menos: el ticket promedio a precios constantes cayó de $41.176 en diciembre de 2023 a $38.702 al cierre de 2025. Esto implica una baja del 6% en el monto de compra respecto a diciembre de 2023.

En este contexto de «changuitos» más chicos, la matriz de consumo está cambiando. Los hogares compran menos bebidas y artículos de almacén para destinar los pesos disponibles a alimentos frescos (carnes, lácteos y verduras), de ingesta inmediata y de primera necesidad. 

La venta de indumentaria dentro de los supermercados saltó un 60% en los últimos dos años, un fenómeno impulsado por consumidores que esquivan los shoppings y locales especializados y buscan aprovechar las cuotas sin interés y las promociones de los supermercados.

Uno de los factores que explica la caída de ventas en supermercados es la caída del poder adquisitivo. Si bien durante 2025 se observó una leve recuperación salarial respecto al 2024, si se proyectan los valores de 2017 a moneda actual, el salario de un trabajador formal cordobés perdió alrededor de los 500.000 pesos promedio de capacidad de compra mensual.

Para sostener su nivel de vida frente a esta licuación, las familias recurrieron a la compra con tarjeta en cuotas y otras formas de financiamiento a largo plazo. Los préstamos a personas en relación de dependencia experimentaron un salto pronunciado. Las familias utilizan estas líneas de financiamiento no para crecer patrimonialmente, sino para compensar la falta de ingresos corrientes, asumiendo tasas de interés o Costos Financieros Totales (CFT) que, en entidades líderes de la provincia, escalan hasta el 160%.

Por último, el crédito del sistema financiero se está desviando para sostener el consumo familiar en detrimento de la economía real. Mientras el crédito al consumo subió hasta acaparar el 34,39% del total de créditos otorgados en Córdoba a fines de 2025, los fondos destinados a la producción primaria y a la industria manufacturera cordobesa se redujeron. Sin financiamiento para las empresas se condicionan las perspectivas de inversión y creación de empleo genuino a corto plazo.

Informe 

En diciembre, las ventas en los supermercados de Córdoba¹ consolidan su tendencia a la baja y exponen la pérdida de poder adquisitivo. La caída se tradujo en una contracción de las compras, que pasaron de representar unos 308 mil millones de pesos a fines de 2023 (a precios constantes de hoy) a 268 mil millones hacia diciembre de 2025². Esto significó una caída general del 0,82% i.a y del -12,9% al contrastar los datos de diciembre de 2023.

Esta caída muestra la erosión del mercado interno en la provincia, el cual constituye el principal motor de ventas para el entramado de las Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs) proveedoras de bienes y servicios.

La baja en las ventas en supermercados en Córdoba en los últimos dos años no es un hecho aislado, sino el reflejo de una crisis de consumo que atraviesa a todo el país. 

La encuesta, que incluye al canal mayorista —proveedor clave de los comercios de cercanía y alternativa de ahorro para familias numerosas— no logró esquivar la crisis de demanda. En la práctica, esto marca un cambio drástico en el comportamiento social: las familias consumen lo indispensable y postergan compras. 

La tendencia a la baja está traccionada por el desplome en varios rubros, fundamentalmente Almacén. Al observar la dinámica específica de este rubro, las ventas a precios constantes acusaron una caída interanual del 7%. Asimismo, si se contrasta con las ventas de diciembre de 2023, la contracción en este segmento alcanza el 19,7%. 

Aunque los datos de supermercados relevan niveles de facturación y no cantidades físicas, la lectura ajustada por inflación arroja que hoy, los hogares cordobeses, retiran menos productos de las góndolas, acumulando una contracción física estimada mayor al 15% frente a los niveles de hace dos años en el rubro almacén.

Por su parte, los segmentos de carnes, lácteos y verdulería también acusaron recibo de la retracción del consumo comparados con 2023, aunque el impacto fue más moderado por tratarse de bienes de primera necesidad con demanda inelástica. 

Al desagregar el comportamiento sectorial, el rubro de Verduras y Frutas exhibió un aumento interanual del 1,5% y una caída del 0,6% frente a diciembre de 2023. En la misma sintonía, los lácteos anotaron un retroceso del 7,9% interanual y del 4,9% respecto a 2023. 

El rubro Carnes creció en el período 2024-2025, exhibiendo un rebote interanual del 15% en su facturación a precios constantes, aunque aún se mantiene un 6,3% por debajo de diciembre de 2023. Sin embargo, este indicador exige una precisión metodológica. 

Dado que la serie se deflacta con el IPC nivel general (31,5% i.a. en 2025), la estimación en términos reales puede resultar poco representativa para rubros con fuertes cambios en precios relativos. En particular, si la carne aumentó cerca de 50% i.a., deflactar con el IPC general tiende a sobreestimar la variación “real” de la facturación del rubro. En consecuencia, la métrica puede exagerar la recuperación y ocultar que el volumen físico transado (kilos) no creció en la misma magnitud.

Entre los segmentos más golpeados se destaca el rubro de Bebidas, que registró una contracción interanual del 2% y un desplome del 21,5% respecto a diciembre de 2023. Esta magnitud de retracción pega de lleno a la cadena de valor industrial, forzando a las plantas productoras y embotelladoras a recortar sus líneas de fabricación y operar con un elevado nivel de capacidad ociosa.

En supermercados, el segmento textil aumentó significativamente sus ventas reales en dos años (+60%). Este comportamiento inusual dentro del supermercado responde a la búsqueda de ahorro y financiación: el consumidor sustituye  la indumentaria de shopping o locales especializados por la oferta del hipermercado, aprovechando la cuota sin interés y los descuentos por volumen.

En línea con esta dinámica recesiva, el ticket promedio a precios constantes se redujo desde $41.176 en diciembre de 2023 hasta $38.702 al cierre de 2025. En concreto, esto implicó una caída del 6% respecto de diciembre de 2023 y una baja interanual del 4,6%.

En sintonía con el retroceso del consumo, el volumen de operaciones comerciales también registró una marcada contracción. La cantidad de transacciones en los supermercados de la provincia se redujo de 7,48 millones a 6,93 millones de compras mensuales en el período de dos años. Esta dinámica refleja una merma del 7,3% en los últimos dos años y un aumento interanual del 4%.

Fuente: Elaboración propia en base a datos del INDEC.

Las familias cordobesas visitan cada vez menos los supermercados, confirmando que la crisis no solo achicó el tamaño del ‘changuito’, sino que obligó a espaciar la frecuencia de compra respecto de hace dos años.

Al analizar la configuración de los hábitos de consumo, se observa un cambio en el reparto del gasto dentro de los supermercados. El bloque de Almacén, bebidas y panadería experimentó una pérdida sostenida de participación, pasando de representar el 53,4% del total de ventas en 2023 al 49,1% en 2025. Como contrapartida, los Alimentos frescos (carnes, verduras, frutas y lácteos) ganaron terreno en la conformación del ticket, incrementando su peso relativo del 20,4% al 23,4% en el mismo período.

En definitiva, este desplazamiento porcentual cristaliza la caída de consumo. Los consumidores están modificando su matriz de gastos para priorizar la compra de alimentos frescos de ingesta inmediata, sacrificando el abastecimiento de bebidas y productos de almacén para consolidar una canasta enfocada en necesidades básicas.

¿Cayó el poder adquisitivo de los cordobeses?

Si bien las estadísticas oficiales pueden reflejar un leve repunte nominal durante 2025, la lectura aislada es engañosa. Al analizar la serie a precios constantes (base septiembre de 2025) y promediar los ingresos anuales de trabajadores registrados contemplando el aguinaldo (sin contar el aguinaldo de diciembre de 2025), se observa una recuperación interanual de 66 mil pesos reales. Sin embargo, el contraste de largo plazo expone la verdadera magnitud de la pérdida: si proyectamos los valores de 2017 a moneda actual, el salario promedio de un trabajador cordobés equivaldría hoy a casi $2.343.185. La pérdida es de alrededor de 500.000 pesos.

Para garantizar la rigurosidad estadística, si se homogeneiza el período de análisis excluyendo el último trimestre de cada año (dado que la serie de 2025 se encuentra hasta septiembre), el diagnóstico de fondo se mantiene. Si bien en 2025 exhibe una recuperación interanual real de alrededor de 130.000 pesos frente a 2024, este repunte no alcanza para revertir el deterioro acumulado. A precios de hoy, el salario actual sigue siendo inferior al de 2023, tras haber atravesado una meseta de estancamiento desde 2020 y un marcado derrumbe desde 2017. 

A este escenario debe añadirse una advertencia insoslayable en el debate económico actual: la metodología de medición del INDEC arrastra una creciente desactualización, alejándose año tras año de los verdaderos hábitos de consumo de la población.

Un ejemplo claro de la distorsión de la canasta del IPC es la ponderación de los alquileres. Actualmente, el INDEC le asigna a este rubro una incidencia de apenas el 3,5% o 4,8% sobre el gasto total, dependiendo de la región. Para entender lo desactualizado de este promedio estadístico, basta un ejercicio simple: si un hogar paga 500.000 pesos de alquiler, necesitaría tener gastos totales por 14 millones de pesos mensuales para que su economía refleje esa proporción del 3,5%. Esta cifra choca de frente con la realidad actual de las familias inquilinas, donde el costo de la vivienda llega a absorber entre el 30% y el 50% de sus gastos mensuales.

En consecuencia, al subestimar sistemáticamente el peso de consumos habituales de los hogares, la inflación oficial termina invisibilizando una porción significativa del encarecimiento real del costo de vida. Esto implica que el deterioro del poder adquisitivo y el ahogo financiero de las familias son, en la práctica, aún más profundos de lo que logran captar las estadísticas.

La pérdida sostenida del poder adquisitivo ha empujado a los asalariados formales a endeudarse cada vez más para sostener su nivel de vida. Este creciente apalancamiento en el sistema financiero, consolidado en los últimos dos años, compromete el mediano plazo de las familias cordobesas. En los datos, esto se refleja que durante 2024 y 2025, la toma de préstamos por parte de los trabajadores en relación de dependencia —exactamente el mismo grupo afectado por la licuación salarial— experimentó un salto pronunciado.

El volumen del crédito trepó a niveles apenas inferiores a los registrados en el bienio 2017-2018, pero con un agravante central: en aquel entonces, los salarios reales eran aproximadamente un 17% superiores a los actuales, lo que dotaba a las familias de una mayor capacidad de repago.

La evolución trazada en el gráfico revela una fractura en la capacidad financiera de los hogares. Históricamente, el volumen de créditos otorgados a personas físicas en relación de dependencia acompañaba la evolución del sueldo de los trabajadores formales. Sin embargo, la dinámica actual muestra un desacople: mientras la masa salarial consolida su estancamiento a la baja, el endeudamiento vía créditos se dispara.

El análisis del fenómeno requiere incorporar una variable clave: el cambio en las condiciones de mercado. La progresiva estabilización macroeconómica y la desaceleración de la inflación han funcionado como un ancla para las expectativas, configurando un escenario de mayor previsibilidad. Esta reducción de la incertidumbre financiera (y el consecuente reacomodamiento de las tasas) es un factor que fomenta la toma de créditos por parte de las familias. Sin embargo, la magnitud de este salto es demasiado significativa como para atribuir exclusivamente a una mejora en la oferta bancaria. El volumen de deuda asumido evidencia que el crédito no se está utilizando para apalancar el crecimiento patrimonial, sino como una herramienta para compensar la caída de los ingresos reales.

Este escenario de pérdida de poder adquisitivo se agrava por el costo del apalancamiento financiero que se mantiene en niveles muy altos. Actualmente, las tasas de interés para créditos personales y refinanciación de tarjetas promedian el 100% a nivel nacional. El mercado cordobés no escapa a esta rigidez: en Bancor, la principal entidad financiera de la provincia, el Costo Financiero Total (CFT) de estas operaciones escala hasta la órbita del 160%. En la práctica, esto implica que las familias que se ven forzadas a cuotificar sus consumos o abonar el pago mínimo terminan asumiendo una carga de intereses que asfixia aún más su liquidez mensual.

Por último, se advierte un cambio estructural en la asignación de los recursos del sistema financiero: el crédito se vuelca cada vez más hacia el sostenimiento del consumo doméstico en claro detrimento de los sectores productivos (y a la generación de trabajo). La porción de préstamos destinada a la producción primaria se redujo a la mitad, pasando de representar el 25,32% del total de la cartera en el primer trimestre de 2022 al 12,61% en el tercer trimestre de 2025. Una retracción similar sufrió la industria manufacturera, que tras alcanzar un pico de participación del 18,36% en el segundo trimestre de 2024, redujo su cuota de financiamiento hasta caer al 13,91% hacia fines de 2025.

En cambio, el crédito al consumo aumentó del 27% en 2022 al 34,39% en el tercer trimestre de 2025.

En definitiva, esta radiografía confirma que el sistema financiero está cada vez más funcionando como un puente para el consumo corriente en lugar de funcionar como un motor para la economía real. Al desviar cada vez más fondos a los gastos diarios de los hogares, se enciende una luz de alerta en la microeconomía: sin financiamiento para la inversión productiva hoy, las perspectivas de mejoras en la capacidad instalada y en la creación de empleo genuino quedan condicionadas en el corto plazo.

1. Información obtenida de la Encuesta de Supermercados que elabora el INDEC que mide la evolución de las ventas a los consumidores finales en Córdoba. ↩︎
2. Nota metodológica: las series de facturación a precios corrientes fueron deflactadas utilizando el Índice de Precios al Consumidor (IPC). Los importes históricos han sido actualizados y se expresan a precios constantes, con base en diciembre de 2025. ¿Qué significa esto? Que se ajustaron los valores del pasado trayéndolos a moneda de hoy. Dicho de otra manera, cada cifra histórica del gráfico refleja el monto real que representaría con los precios de diciembre de 2025. ↩︎