Resumen ejecutivo
La República Argentina inicia el primer mes del año 2026 consolidando su inserción internacional, caracterizada por el alineamiento con los Estados Unidos y una reconfiguración de sus lazos comerciales que genera tanto oportunidades estratégicas como desafíos (en muchos casos muy complejos) para el entramado de pequeñas y medianas empresas (PyMEs) del país. El mes de enero de 2026 ha quedado marcado por hitos financieros clave, destacando la cancelación del swap de 20.000 millones de dólares con el Tesoro estadounidense, un movimiento que ha inyectado una dosis de confianza en los mercados globales y ha permitido que el Riesgo País perfore el piso de los 500 puntos básicos. Sin embargo, la caída del Riesgo País coexiste con una economía real que aún procesa los efectos de una apertura comercial agresiva, el dólar bajo, el aumento de los servicios (y los costos productivos) y una reconfiguración de la demanda interna.
En el plano comercial internacional, enero de 2026 ha sido un mes movido. Mientras que el 17 de enero se celebró en Asunción la firma histórica del Acuerdo de Asociación entre el Mercosur y la Unión Europea tras más de un cuarto de siglo de negociaciones, apenas cuatro días después, el Parlamento Europeo activó un freno preventivo al remitir el tratado al Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE). Este bloqueo temporal genera un escenario de incertidumbre jurídica que afecta la planificación de exportaciones. Simultáneamente, el avance del Acuerdo sobre Comercio e Inversión Recíproca con la administración de Donald Trump plantea una «reprimarización» selectiva de la economía, beneficiando a sectores como la minería de litio y la energía, pero colocando bajo presión competitiva a los sectores industriales sensibles, como el textil y el metalmecánico, que enfrentan un aumento de las importaciones.
Para las PyMEs argentinas, el contexto de enero de 2026 exige una revisión de sus estrategias de mercado.
El marco político internacional: alineamientos estratégicos
A comienzos de 2026, la política exterior argentina muestra un giro claro respecto del pragmatismo histórico, con una priorización explícita del vínculo con los Estados Unidos. Este acercamiento dejó de ser meramente discursivo y se plasmó en la firma del Acuerdo sobre Comercio e Inversiones Recíprocas, que establece compromisos concretos en materia de apertura comercial, protección de inversiones y cooperación en sectores estratégicos. La estrategia del gobierno apunta a facilitar el acceso a mercados occidentales y a reforzar la previsibilidad macrofinanciera.
El fortalecimiento del lazo bilateral se vio acompañado por una mejora sustantiva en la relación personal y política entre el presidente Javier Milei y el presidente estadounidense Donald Trump, consolidada tras los encuentros mantenidos a fines de 2025 en la CPAC y en Mar-a-Lago. Desde entonces, la relación avanzó desde la afinidad ideológica hacia una articulación más técnica, especialmente en áreas vinculadas al comercio, las inversiones y la estabilidad financiera.
Este alineamiento, sin embargo, no ha derivado en un aislamiento automático de los espacios multilaterales. Argentina continúa participando activamente en foros como el G20 y mantiene compromisos relevantes en el Mercosur, aunque la nueva orientación genera tensiones con los consensos regionales tradicionales, en particular en lo relativo a la estrategia comercial común y al ritmo de apertura externa.
En paralelo, la redefinición de prioridades internacionales ha introducido señales ambiguas en la relación con China. Si bien el discurso oficial ha mostrado mayor cautela respecto de las inversiones chinas en sectores considerados estratégicos, no se verifica una ruptura ni un repliegue abrupto del vínculo económico. La relación bilateral permanece activa, aunque atravesada por una lógica de recalibración pragmática, en un contexto de intensificación de la competencia geopolítica entre Washington y Pekín.
Para las PyMEs argentinas, este escenario abre un doble desafío. Por un lado, la reducción de barreras y la mayor integración con Estados Unidos puede facilitar el acceso a bienes de capital, tecnología y mercados de alto estándar. Por otro, un eventual desplazamiento —explícito o implícito— de proveedores asiáticos podría incrementar costos en determinadas cadenas productivas, afectando la competitividad de insumos industriales donde China conserva ventajas de precio y escala. El impacto final dependerá menos de definiciones ideológicas que de cómo se gestionen, en la práctica, estas transiciones en las cadenas de suministro.
Argentina ante el G20 y el multilateralismo en crisis
La actuación argentina en la reciente Cumbre del G20 en Johannesburgo, Sudáfrica, ha sido el epítome de la «diplomacia de la ruptura». Argentina se convirtió en el único Estado miembro en rechazar y no suscribir la Declaración Final de Líderes, fundamentando su decisión en la oposición a la Agenda 2030, la igualdad de género y los mecanismos de redistribución para la acción climática. Este aislamiento, lejos de ser visto como un error de cálculo por la Casa Rosada, es interpretado como una inversión en capital político ante la administración Trump, buscando demostrar que Argentina es el aliado más confiable de Occidente en la lucha contra la «agenda woke» y el globalismo.
Para el sector PyME exportador, esta posición multilateral disruptiva conlleva riesgos reputacionales en mercados europeos que valoran estrictamente el cumplimiento de normativas ambientales y sociales (ESG). Sin embargo, en el corto plazo, el gobierno apuesta a que este posicionamiento facilite la llegada de inversiones directas de capitales estadounidenses en sectores como la minería de minerales críticos y la energía, donde la regulación ambiental laxa se presenta como una ventaja competitiva.
El «blindaje» financiero y el regreso al mercado de deuda
El ámbito financiero ha sido, sin duda, el terreno de mayor éxito para el gobierno en enero de 2026. La estrategia de «shock de confianza» ha permitido una recuperación de los precios de los bonos soberanos y una reducción del Riesgo País que abre las puertas a una normalización de las relaciones con Wall Street e inversores extranjeros.
En enero de 2026, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) comunicó la cancelación total de las operaciones con el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, devolviendo la totalidad de los fondos activados del swap de 20.000 millones de dólares. Esta operación es de una relevancia sistémica profunda por tres razones:
- Demostración de solvencia: el repago se realizó con reservas propias, que a finales de enero superaron los 46.000 millones de dólares, enviando una señal de que el país ya no requiere «salvavidas» de emergencia para sostener su moneda.
- Ganancia financiera para EE.UU.: el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, destacó que la operación generó «decenas de millones en ganancias» para el Fondo de Estabilización Cambiaria de EE.UU., lo que refuerza la narrativa de que apoyar a Argentina es un negocio rentable y no un acto de asistencia.
- Mantención de la línea de crédito: el swap permanece vigente y disponible en caso de turbulencias futuras, funcionando como un «ancla» para las expectativas de devaluación y garantizando un respaldo de último recurso para el BCRA.
Asimismo, la confianza de los inversores se ha traducido en una compresión del Riesgo País. En enero de 2026, el indicador EMBI+ de JP Morgan se consolidó por debajo de los 500 puntos básicos, alcanzando mínimos no vistos desde 2018. El mercado ha mejorado la percepción sobre posibilidad de riesgo de default para enfocarse en la capacidad de Argentina de refinanciar sus vencimientos en el mercado voluntario.
Este escenario de baja del riesgo soberano es la antesala del «Argentina Week», un mega-evento financiero programado del 9 al 11 de marzo de 2026 en Nueva York. Con la presencia confirmada del presidente Milei y líderes como Jamie Dimon (JP Morgan), el road show busca seducir a fondos soberanos y de pensiones para que vuelvan a adquirir deuda argentina con legislación extranjera.
Para las PyMEs, la baja del Riesgo País tiene un efecto directo: la reaparición del crédito privado. Cuando el Estado deja de absorber toda la liquidez del mercado a tasas exorbitantes y el riesgo soberano cae, las tasas para préstamos corporativos y líneas de capital de trabajo para PyMEs comienzan a normalizarse. Ya se observa que las tasas de colocación de Obligaciones Negociables (ON) de grandes empresas argentinas en Nueva York se sitúan entre el 8% y el 9,25% anual, lo que establece un nuevo «techo» para el financiamiento del sector privado local.
El Acuerdo Mercosur-Unión Europea: entre la firma y el limbo judicial
El 17 de enero de 2026, los países del Mercosur y la Unión Europea firmaron el acuerdo en Asunción, Paraguay, cerrando un capítulo de 26 años de negociaciones intermitentes. El acuerdo crea una de las zonas más importantes de libre comercio del mundo.
No obstante, la alegría diplomática se vio empañada el 21 de enero, cuando el Parlamento Europeo votó a favor de remitir el texto al Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE). Este movimiento jurídico busca verificar si el tratado puede ser ratificado sin la unanimidad de los 27 parlamentos nacionales, una maniobra que la Comisión Europea impulsó para evitar vetos regionales pero que ahora enfrenta la resistencia de países como Francia, Polonia e Irlanda.
El acuerdo se encuentra en un «congelamiento» judicial que podría durar entre 18 y 24 meses pero existe la posibilidad de que el pilar comercial entre en vigor de forma provisional si cuenta con el aval del Consejo de la UE, lo que permitiría que las exportaciones argentinas comiencen a beneficiarse de reducciones arancelarias antes de la ratificación total. Las PyMEs agroexportadoras de productos como vinos finos, carnes premium, miel y frutas frescas se verán beneficiadas a largo plazo por la eliminación de aranceles. Sin embargo, sectores como la maquinaria, la química y el textil enfrentarán la competencia de productos europeos de alta calidad que ingresarán sin gravámenes.
Por otro lado, Argentina enfrenta en 2026 un endurecimiento de las normativas ambientales de la UE que operan como barreras para-arancelarias críticas.
El golpe central proviene de la clasificación de la soja como cultivo de «alto riesgo» de cambio indirecto del uso del suelo (ILUC). Esta medida condena al biodiésel argentino, poniendo en riesgo exportaciones por USD 350 millones anuales, ante la decisión de la UE de excluir este biocombustible de sus metas energéticas. Simultáneamente, la implementación plena del CBAM (Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono) impone a los sectores del hierro, acero y cemento la obligación de certificar su huella de carbono. Para las PyMEs, esto no solo representa un costo impositivo, sino una compleja carga administrativa que exige auditorías externas y sistemas de geolocalización satelital para garantizar la trazabilidad exigida por Bruselas.
Variables financieras y el rally de los activos argentinos
El desempeño de los activos financieros argentinos en enero de 2026 ha sido calificado de «rally histórico». El respaldo político de EE.UU., sumado a la disciplina fiscal interna ha provocado una revaluación masiva de los bonos y acciones locales.
Los títulos soberanos bajo ley extranjera han experimentado subas de hasta el 16% en las primeras semanas de enero. El Global 2035 (GD35), un bono de referencia para los inversores institucionales, cotiza con una paridad cercana al 79%, con una Tasa Interna de Retorno (TIR) de aproximadamente 8,9% anual.
Este incremento en el valor de los bonos no solo refleja la confianza en el repago, sino que también funciona como un indicador de la riqueza acumulada en el sistema financiero, lo que eventualmente decanta en mayor oferta de crédito corporativo. Las PyMEs que tengan la capacidad de estructurar Obligaciones Negociables PyME o descontar cheques en el mercado de capitales encontrarán en enero de 2026 un mercado con liquidez.
El dólar financiero (MEP/CCL) ha mostrado estabilidad en enero de 2026, moviéndose en la franja de los 1.350 a 1.450 pesos, lo que representa sus niveles reales más bajos en meses. El BCRA ha acelerado el desarme de las coberturas millonarias en dólares que ofreció antes de las elecciones, confiando en que el flujo de divisas comerciales y el respaldo del Tesoro de EE.UU. serán suficientes para mantener la estabilidad sin recurrir a un «cepo» restrictivo.
La estrategia del Banco Central para 2026 se centra en la «remonetización» de la economía, permitiendo que la oferta de pesos crezca solo en la medida en que la demanda de dinero aumente por la recuperación de la actividad. Este delicado equilibrio es lo que permitirá, según el gobierno, mantener el proceso de desinflación mientras se acumulan reservas.
Coyuntura de Commodities: litio y petróleo
En el cierre de enero de 2026, el mercado internacional de commodities muestra comportamientos divergentes entre el litio y el petróleo. En el caso del litio grado batería, se observa una recuperación significativa de precios, que alcanzan los USD 20.000 por tonelada, duplicando los valores registrados hacia fines de 2025. Esta recomposición responde a una normalización de la demanda global vinculada a la transición energética y a una corrección parcial del exceso de oferta que había deprimido los precios durante el año previo. Para la Argentina, esta mejora revaloriza los proyectos en curso y refuerza el atractivo del sector minero dentro de la estrategia de especialización primaria orientada a minerales críticos.
En contraste, el mercado petrolero inicia 2026 con precios relativamente bajos. Tanto el Brent como el WTI se ubican en un rango de USD 60 a 65 por barril, reflejando un escenario de exceso de oferta global que logra neutralizar las tensiones geopolíticas persistentes. Este nivel de precios presiona la rentabilidad de los desarrollos no convencionales, particularmente en Vaca Muerta, a pesar de que el complejo petrolero continúa siendo una fuente relevante de divisas y aportó más de USD 6.000 millones a las exportaciones argentinas. De sostenerse este contexto de precios, podrían demorarse nuevas inversiones o ajustarse planes de expansión en el sector hidrocarburífero.
La inestabilidad en el Mar Rojo continúa afectando el comercio exterior argentino. Los desvíos por el Cabo de Buena Esperanza añaden entre 10 y 15 días a los tiempos de tránsito entre Asia y Sudamérica. Las tarifas de contenedores en rutas clave como Asia-Europa han llegado a duplicarse desde noviembre, elevando el riesgo de inflación logística para insumos industriales.
En conjunto, la coyuntura de commodities refuerza una dinámica dual para la economía argentina: mientras el litio emerge como un vector de oportunidad en el marco de la transición energética global, el petróleo enfrenta un escenario más restrictivo que limita márgenes y exige ganancias de eficiencia para sostener su aporte externo.
Panorama regional
El inicio de 2026 encuentra a América del Sur atravesando un proceso de fragmentación estratégica, con dinámicas nacionales cada vez más diferenciadas y una pérdida de centralidad de los mecanismos clásicos de integración regional. En este contexto, Argentina redefine su posicionamiento regional como derivación directa de su alineamiento extra-regional, particularmente con los Estados Unidos, lo que introduce tensiones y reacomodamientos en el Mercosur.
La relación con Brasil se mantiene como un eje crítico. Si bien ambos países conservan un alto grado de interdependencia comercial —especialmente en el sector automotriz y de bienes intermedios—, las diferencias en política industrial, regulación ambiental y estrategia externa limitan la posibilidad de una agenda regional proactiva en el corto plazo. Para las PyMEs industriales argentinas, este escenario implica mayor incertidumbre en cadenas de valor regionales que históricamente funcionaron como amortiguador frente a shocks externos.
En contraste, la cooperación energética emerge como uno de los pocos ámbitos de convergencia regional. Los avances en interconexión gasífera con Chile, la coordinación en foros como OLADE y los proyectos vinculados al hidrógeno verde abren oportunidades de mediano plazo para posicionar a Argentina como proveedor energético regional, aunque con beneficios concentrados en sectores de alta escala y limitada capilaridad PyME.
La ejecución de la «Operación Lanza del Sur» el 3 de enero de 2026, que culminó con la captura de Nicolás Maduro por fuerzas especiales estadounidenses y su traslado a Nueva York, no solo marcó el fin de un ciclo político en Venezuela, sino que desencadenó una reconfiguración sísmica del tablero geopolítico latinoamericano. En este nuevo orden, Argentina ha consolidado un alineamiento sin precedentes con la administración de Donald Trump, formalizando su ingreso como miembro fundador del Board of Peace (Consejo de Paz), un organismo alternativo diseñado para sustituir las estructuras diplomáticas tradicionales por un enfoque de seguridad y gobernanza basado en la lealtad estratégica.
Como reconocimiento a este posicionamiento y a su rol de aliado clave en el Hemisferio Sur, el gobierno argentino obtuvo una exención histórica de 1.000 millones de dólares en las cuotas de membresía permanente exigidas por Trump, un beneficio que no solo alivia las arcas del Tesoro nacional, sino que otorga al país un asiento de privilegio en la mesa donde se definirán políticas de intervención y pacificación regional bajo la tutela de Washington en el corto plazo. En el mediano y largo todavía está por verse.
En términos generales, el panorama regional de 2026 muestra una Argentina menos enfocada en liderar procesos de integración sudamericana y más orientada a utilizar la región como plataforma secundaria dentro de una estrategia de alineamientos globales. Para el entramado PyME, esta reconfiguración reduce las oportunidades de expansión intrarregional y refuerza la necesidad de adaptarse a un entorno más competitivo, con reglas de juego definidas crecientemente fuera del espacio sudamericano.
