La economía argentina en 2025 se encuentra inmersa en una fase de ajuste y reconfiguración, impulsada por políticas orientadas a la estabilización macroeconómica, el equilibrio fiscal y la liberalización comercial. En lo que respecta a la inflación, está dando buenos resultados.
Este proceso, si bien busca sentar bases para un crecimiento sostenible, ha generado un entorno complejo y desafiante para el sector productivo, con particular impacto en las Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs). La búsqueda de una sólida estabilidad macroeconómica, manifestada en la proyección de un superávit primario y la desaceleración inflacionaria, a menudo conlleva medidas de austeridad y una política cambiaria que afecta la actividad real. Esta tensión entre la estabilidad nominal y el impacto recesivo en el consumo y la producción local es una característica definitoria del escenario actual para las PyMEs.
En este contexto, el seguimiento de la balanza de pagos del país, el comercio exterior y los flujos de capital es importante para tomar decisiones adecuadas. La balanza de pagos no es simplemente un indicador agregado; sus componentes, como la cuenta corriente y la cuenta financiera, reflejan directamente la capacidad del país para generar divisas y atraer inversiones y permiten analizar la confianza que el mundo deposita en Argentina, entre otros. Esto, a su vez, se traduce en oportunidades o restricciones concretas para las PyMEs en términos de acceso a insumos importados, financiamiento y la posibilidad de expandirse hacia mercados externos. Un análisis detallado de estas cuentas permite comprender las fuerzas que moldean el día a día de las empresas argentinas.
Como se muestra en el gráfico de arriba, la Balanza de Pagos del país registró un déficit significativo de -2.362 millones de USD en abril de 2025, lo que representa una variación interanual negativa del -184,9%. Vale aclarar que los datos expuestos están elaborados en base a las publicaciones que realiza el Banco Central de la República Argentina.
El acumulado de 2025 también muestra un saldo negativo de -2.467 millones de USD. Este deterioro es un reflejo directo de la dinámica de sus componentes principales. El persistente déficit de la Balanza de Pagos, impulsado por los saldos negativos de la Cuenta Corriente y, de forma más pronunciada en abril, de la Cuenta Financiera, indica una presión estructural sobre las reservas internacionales y la disponibilidad de divisas en la economía. Cuantos más dólares salen del país que los que ingresan, se ejerce una presión sobre las reservas del Banco Central, lo que puede derivar en futuras restricciones cambiarias o devaluaciones.
El gráfico de arriba muestra la evolución de la cuenta Financiera, una de las tres cuentas que componen la Balanza de Pagos. Esta registró un saldo negativo de -2.304 millones de USD en abril de 2025, con una variación interanual del -697,3%. Aunque el acumulado anual es positivo (516 millones de USD), la dinámica mensual es preocupante. De sostenerse estos niveles para los próximos meses, complicaría las reservas de divisas significativamente. Para entender el problema, si imaginamos que esta situación se sostiene a estos niveles, en 10 meses, el préstamo del FMI quedaría agotado y se pasaría a tener las mismas reservas que hace unos meses atrás.
Es claro que hay que esperar qué sucede en los próximos meses y seguir monitoreando la Balanza de pagos. Una opción que puede estar barajando el BCRA es comprar dólares sobre el límite de los vencimientos de pago de deuda con los pesos que está aspirando del mercado.
En la sección “Indicadores” de este sitio, para aquellos que estén interesados, están disponibles los gráficos que muestran la evolución de la Balanza de Pagos y sus subcomponentes como la Cuenta de Capital y la Cuenta Corriente.
Desde Apliconomy se está analizando la Cuenta Financiera desagregada por sector para comprender con mayor profundidad lo que está sucediendo. Como primera aproximación, en abril se notó una fuerte caída de la Inversión Directa y de Portafolio de no residentes. En este concepto, se fueron de Argentina alrededor de 600 millones de USD.
Abril fue un mes importante para la “Macro” ya que se liberó el cepo cambiario y se flexibilizaron las regulaciones en el mercado cambiario. Este factor indudablemente ha impactado, sin embargo, no es suficiente para explicar la caída ya que los meses de enero y febrero también fueron negativos.
El acumulado de enero a abril de 2024, en Inversión Directa, es positivo e ingresaron más de 230 millones de USD. El mismo período de 2025, arroja un saldo negativo de -1.800 millones de USD, lo que muestra un deterioro muy significativo.
Este dato es importante porque es un indicador de confianza (o desconfianza) externa. Seguirlo y evaluar el proceso es clave para pensar en inversiones, el valor del dólar futuro, la estabilidad y la comprensión de políticas monetarias, y fundamentalmente, intentar comprender qué va a pasar en el mediano plazo.
De persistir la salida de capitales y la caída de la Inversión Directa y de Portafolio de no Residentes, a pesar del entorno promercado, el RIGI y la flexibilización del cepo cambiario, sugiere que aún no se ha recuperado la confianza de los inversores orientados a proyectos productivos de largo plazo.
Esta situación pone una alerta en la economía. En principio, hasta las elecciones, pareciera que el rumbo económico y de política económica no va a sufrir modificaciones, pero deberemos estar atentos al valor del dólar, por dos eventos claves que se aproximan: por un lado, el 30 de junio vuelven las retenciones a su valor anterior y es muy probable que el agro disminuya el ritmo de las liquidaciones de divisas y por otro lado, es habitual que se dolaricen carteras en los meses preelectorales. Veremos cuánta tensión agrega esto a los mercados.
Hay que continuar monitoreando estas variables para tomar decisiones en los momentos justos. Como se menciona en la nota “Alerta PyME: ¿se acerca una tormenta perfecta? ¿Qué hacer?”, la mejor opción hoy y hasta octubre (sin dejar de revisar continuamente la “Macro”) es:
- Migrar de facturar en dólares a facturar en pesos y plantear una tasa de ajuste según plazo de pago. En el corto plazo, financiar en dólares representa una pérdida de poder adquisitivo del 1,5% mensual aproximado.
- Replantear los esquemas de aprovisionamiento de materias primas, sustituyendo partes locales por importadas en el caso de que esto convenga.
- Optimizar la estructura logística y eliminar la mayor cantidad de intermediarios posible entre la fábrica y el usuario final del producto. Hoy existen plataformas y herramientas digitales para lograr mejorar ventas sin intermediarios.
