Los préstamos comerciales aumentaron en octubre después de dos meses de caída, mientras que el financiamiento con tarjetas continuó retrocediendo. Existe una recuperación desigual del crédito, con tasas todavía elevadas y señales de debilidad en la demanda interna.
El mercado financiero argentino mostró en octubre algunas señales de recuperación, aunque todavía insuficientes para hablar de una reactivación generalizada del crédito y el consumo. Los préstamos en pesos al sector privado aumentaron un 0,5% mensual en términos reales y desestacionalizados. Sin embargo, detrás de ese crecimiento aparecen comportamientos muy diferentes: mientras el financiamiento comercial volvió a expandirse, el crédito destinado al consumo continuó mostrando dificultades. Esta diferencia resulta especialmente relevante para las pequeñas y medianas empresas, cuya actividad depende tanto del acceso al financiamiento como de la capacidad de compra de sus clientes.
Los préstamos destinados a actividades comerciales crecieron un 0,9% real en octubre, después de dos meses consecutivos de contracción. Dentro de este segmento, las operaciones mediante documentos aumentaron un 1,1% y los adelantos bancarios un 0,6%. La recuperación constituye una señal positiva para el financiamiento del capital de trabajo, particularmente en actividades que necesitan sostener inventarios, financiar ventas a plazo o cubrir diferencias temporales entre cobros y pagos. Sin embargo, un mes de crecimiento no alcanza para confirmar un cambio sostenido de tendencia, especialmente cuando el promedio de los últimos tres meses todavía refleja una contracción del crédito total en pesos. En el acumulado de 2026 hasta octubre, los préstamos mediante documentos crecieron un 6,7% real, mientras que los adelantos disminuyeron un 4,8%. En la comparación interanual, los documentos aumentaron un 6,8% y los adelantos retrocedieron un 0,9%. En conjunto, el crédito en pesos al sector privado apenas creció un 0,2% real en lo que va del año y cayó un 0,1% frente a octubre de 2025.
El costo del financiamiento continúa siendo uno de los principales condicionantes para las empresas. Durante octubre, la tasa nominal anual promedio de los adelantos en cuenta corriente se ubicó en el 37,9%, mientras que los préstamos mediante documentos a sola firma registraron una tasa del 31,2%. Aunque estos valores son considerablemente inferiores a los observados un año atrás, siguen representando un costo significativo para actividades con márgenes de rentabilidad reducidos. El informe del BCRA no publica un costo financiero total (CFT) promedio para estas operaciones, que además de los intereses incorpora los cargos aplicables. Como referencia el CFT efectivo anual esta por encima del 45% aproximado.
La evolución del financiamiento al consumo presenta un panorama menos favorable. Los préstamos destinados a este segmento disminuyeron un 0,6% mensual en términos reales, principalmente por la caída del 1,2% en las financiaciones con tarjetas de crédito. Los préstamos personales, por su parte, registraron una leve recuperación del 0,1%, después de ocho meses consecutivos de contracción. Si bien esta última variación representa una mejora, todavía resulta insuficiente para afirmar que los hogares recuperaron su capacidad de endeudamiento. La contracción del crédito con tarjetas constituye una señal de cautela para el comercio minorista y los servicios.
De cara a los próximos meses, la mejora del crédito comercial solo se traducirá en más producción e inversión si también se recuperan las ventas.
Otro dato relevante aparece en la evolución de los depósitos bancarios. Durante octubre, los depósitos a plazo fijo del sector privado crecieron un 1,1% mensual en términos reales y desestacionalizados, impulsados principalmente por las colocaciones de empresas. En contraste, los depósitos a la vista transaccionales disminuyeron un 1,3%, mientras que los medios de pago tradicionales del sector privado registraron una contracción del 0,4%. Esta combinación muestra una mayor expansión del dinero colocado a plazo que de los fondos disponibles para operaciones inmediatas. Para las empresas, podría reflejar una administración más activa de sus excedentes financieros.
Las tasas de interés también ayudan a comprender estas decisiones. En octubre, los depósitos a plazo fijo de grandes montos ofrecieron una tasa promedio del 24,2% nominal anual en bancos privados, mientras que las empresas enfrentaron tasas superiores para financiarse mediante adelantos o documentos.
En paralelo, el sistema financiero continuó expandiendo sus operaciones en moneda extranjera. Los préstamos en dólares al sector privado alcanzaron aproximadamente USD 26.350 millones al cierre de octubre, con un crecimiento interanual del 42,1%, aunque durante el mes se mantuvieron prácticamente estables. Los depósitos privados en dólares, en tanto, aumentaron USD 915 millones y alcanzaron un máximo histórico de USD 42.883 millones. Esta expansión muestra una mayor profundidad del financiamiento en moneda extranjera, pero sus beneficios no son necesariamente homogéneos. Las empresas con ingresos vinculados a las exportaciones cuentan con mejores condiciones para administrar obligaciones en dólares, mientras que aquellas que venden exclusivamente en pesos enfrentan mayores riesgos cambiarios si recurren a este tipo de endeudamiento.
Desde el punto de vista monetario, el Banco Central continuó acumulando reservas internacionales, que alcanzaron USD 48.565 millones al cierre de octubre, con un incremento mensual de USD 2.474 millones. La autoridad monetaria compró USD 1.396 millones en el mercado durante el mes, mientras que la base monetaria creció un 1,1% real y desestacionalizado. Estas cifras muestran una expansión monetaria moderada y una mejora de las reservas brutas. La estabilidad financiera puede contribuir a reducir la incertidumbre, pero su efecto sobre la economía real depende también de la evolución de los ingresos, la demanda y las condiciones efectivas de financiamiento.
Los datos de octubre describen, en definitiva, una recuperación financiera todavía desigual. El crédito comercial comienza a mostrar señales positivas, los depósitos empresariales a plazo fijo continúan creciendo y el sistema financiero mantiene su expansión en dólares. Sin embargo, la caída del financiamiento con tarjetas, la debilidad reciente de los préstamos personales y el elevado costo del capital de trabajo muestran que persisten restricciones importantes. La consolidación de la recuperación dependerá de que la mejora del crédito se traduzca progresivamente en mayor producción, inversión y consumo.
